三丰智能:一枝独秀,资产质量改善;“新颜”隆升,智能装备份额升迁

2019年中报发布,公司收好9.79亿元、YoY 99%,归母净收好1.36亿、YoY 227%,毛利率28%、较2018年挑高2.3个百分点。收购鑫燕隆后公司的各项经营指标不息优化,除了业绩添长外,毛利率和RO...


  2019年中报发布,公司收好9.79亿元、YoY 99%,归母净收好1.36亿、YoY 227%,毛利率28%、较2018年挑高2.3个百分点。收购鑫燕隆后公司的各项经营指标不息优化,除了业绩添长外,毛利率和ROE升迁清晰,人均产值和收好贡献也清晰升迁。下游景气度欠佳、新能源车为主要亮点,但竞争格局在优化。现在国内汽车走业销量仍呈下走趋势,但总体上保持在2,000万辆乘用车的年销量,所以吾们展望异日团体汽车走业团体投资周围不会大幅下滑。而新能源车的投资有看成为新亮点,尤其是现在占比仅5.6%,异日将大幅升迁,由此带来的新车型研发与投资将赓续升迁。

  证券钻研通知《死板:三丰智能:一枝独秀,资产质量改善;“新颜”隆升,智能装备份额升迁》

  (2)竞争格局优化:外资品牌和二三线集成商的中国市场份额将逐步衰败,龙头荟萃度升迁有看在2017~2020年完善,对远期红利可笑不都雅预期。

  本通知分析师

  对外发布时间:2019年09月03日

  风险挑示:中国经济下走压力大,影响制造业团体投资;汽车走业销量仍在下走,或导致走业投资缩短;下游客户荟萃度较高,议价能力有限。

  ※ 鑫燕隆自己的竞争力从周围成长、毛利率和客户组织等多方面均外现出领先于同走其他公司,异日有看保持该上风、挑高市占率。

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  邹润芳 SAC执业证书编号:S1110517010004

  红利展望及投资提出:公司所收购的鑫燕隆表现出重大的走业竞争力和营业升迁能力,深度绑定了上汽集团(600104)等特出车企,给公司公司了主要的收好和和收好来源。从历史数据和客户渠道来看,吾们笑不都雅展望展望公司异日几年周围与红利能力将赓续升迁。原由上半年美国市场大幅下滑,吾们展望19~21年净收好别离为3.94亿、4.72亿、5.64亿,EPS为0.5、0.59和0.71元,“买入”评级,现在的价14.77元,对答2020年25倍PE。

  ※ 三大投资逻辑:机器换人 格局优化 营业协同膨胀

  通知发布机构 天风证券股份有限公司(已获中国证监会允诺的证券投资询问营业资格)

  (1)“机器换人”的永远逻辑:源自于制造业的智能化升级的要乞降做事力成本不息挑高等压力,随着中国产业团体升级,异日各周围都将逐步推进智能化升级。

  曾帅 SAC执业证书编号:S1110517070006

  (3)新品类膨胀与协同效答:三丰智能(300276)的输送装备、AGV、立体仓库等有看与鑫燕隆的汽车智能装备营业编制、客户协同,由此开拓市场。

  ※ 中报业绩高添长,并购鑫燕隆实现了营业深化

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